华润双鹤(600062):"研发创新+外延发展"双轮驱动,核心业务稳健发展

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收30.79亿元（-2.10%），归母净利润5.07亿元（-1.26%），业绩暂时性下滑主要受输液需求回落和原料药价格下行影响。

   2、分业务板块：慢病平台营收9.75亿元（+2.67%），专科平台7.18亿元（+14.96%），原料药3.06亿元（-8.65%），输液平台7.68亿元（-15.97%）。

   3、研发创新布局15个创新项目，包括抗肿瘤新药DC05F01 II期试验、司美格鲁肽注射液III期临床等。

   4、外延发展完成华润紫竹股权并购，引进糖尿病足溃疡创新药"速必一"20年独家代理权。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为17.16亿元（+5.5%）、18.24亿元（+6.3%）、19.62亿元（+7.6%）。给予2025年PE 15倍，6个月目标价24.75元，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   研发进展不及预期；在售产品销售不及预期；药品降价超预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。