学大教育(000526):教育主业夯实,高成长有望延续-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入27.86亿元（YoY+25.90%），归母净利润1.80亿元（YoY+16.84%）。2025Q1营业收入8.64亿元（YoY+22.46%），归母净利润0.74亿元（YoY+47.00%）。

   2、教育主业夯实，2024年教培收入同比增长25.64%至26.97亿元，全日制业务蓬勃发展，支撑H2淡季运营。

   3、截至2025Q1合同负债11.39亿元，较期初+22.19%，后续营收增长确定性较强。

   4、公司2024/2025Q1毛利率达34.56%/32.02%，销售费用率和管理费用率保持稳定。

   5、2025年2月公司已偿还完对紫光卓远的全部借款本金，减轻财务费用负担。

   6、截至2024年末共有300余家个性化学习中心、5所全日制学校与30余所全日制基地，教师数量达4394人（yoy+36.67%）。

   7、职教业务布局继续深化，拥有中高等职业学校及产教融合基地超15个。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现归母净利润2.5/3.2/4.2亿元，同增41.5%/27.5%/28.6%，现价对应PE 26/20/16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业政策波动风险，新业务拓展不及预期风险，招生不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。