燕京啤酒(000729):U8保持高增长,毛利率提升彰显改革成果-2025年1季报点评

#核心观点：

   1、公司25年1季度实现营收38.27亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.65亿元，同比增长61.10%；扣非归母净利润1.53亿元，同比增长49.11%。

   2、25Q1公司啤酒销量99.5万千升，吨酒营收3846.06元，毛利率提升5.61pct至42.79%。

   3、核心大单品燕京U8在25Q1保持30%以上高速增长，24年销量已达69.6万千升。

   4、公司归母净利率提升1.46pct至4.32%，主要受益于产品结构优化、成本管控和税率优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年收入分别为157.6/166.6/175.2亿元，归母净利润分别为14.0/16.7/19.1亿元，对应EPS分别为0.5/0.59/0.68元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   高端化进程不及预期，原材料价格波动风险，食品安全风险，消费复苏不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。