天顺风能(002531):走在转型路上-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入48.6亿元，同比下降37.1%，归母净利润为2.04亿元，同比下降74.3%。

   2、分季度来看，25Q1公司实现营收9.26亿元，同比下降12.10%，归母净利0.36亿元，同比下降75.98%。

   3、24年公司毛利率和净利率分别为19.53%/4.19%，同比下降3.28pcts/5.93pcts。

   4、分业务板块：风电塔筒营收同比下降47.98%，海工营收同比下降71.59%，叶片类营收同比下降20.59%。

   5、公司完成陆上装备业务的有序收缩及内部整合，发展重心转向海上风电和海洋工程装备制造。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收74.2/86.1/98.1亿元，归母净利润分别为7.6/10.6/13.0亿元，现价对应PE为16/11/9X，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   政策不及预期，行业需求不及预期等。

  

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