洛阳钼业(603993):收购金矿构建第二成长曲线,管理层调整迈向新篇章-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入460.06亿元，同比减少0.25%，归母净利润39.46亿元，同比增长90.47%，扣非归母净利润39.28亿元，同比增长87.82%。

   2、归母净利润增长主要得益于铜钴板块毛利增长，2025Q1铜/钴金属产量分别为17.06/3.04万吨，同比增长15.6%/20.7%。

   3、公司拟用5.81亿加元现金收购加拿大上市公司Lumina黄金的100%股权，开辟第二成长曲线。Cangrejos金矿项目保有资源量13.76亿吨，金平均品位0.46g/t，内蕴黄金金属638吨。

   4、未来五年发展目标：到2028年实现年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨、钼金属2.5-3万吨、铌金属超1万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为149.75、175.21、200.35亿元，EPS分别为0.70、0.81和0.93元，对应PE分别为10X/9X/8X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   项目进展不及预期，铜钴价格下跌，地缘政治风险，汇率风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。