中科飞测(688361):25Q1收入同比稳健增长,关键新品研发及验证进展顺利

#核心观点：

   1、25Q1收入2.94亿元，同比+24.9%/环比-48.2%；毛利率58.1%，同比+3.7pcts/环比+7.5pcts；归母净利润亏损0.15亿元。

   2、2024年检测设备收入9.85亿元，同比+50.5%；量测设备收入3.61亿元，同比+62.9%。

   3、无图形晶圆缺陷检测设备订单量稳步增长，新一代产品通过多家国内头部客户验证。

   4、图形晶圆缺陷检测设备在逻辑和存储产线满足国内各类制程客户需求，在HBM等先进封装领域的3D AOI设备通过国内头部客户验证。

   5、三维形貌量测设备覆盖近50家客户产线，用于HBM等先进封装设备通过国内头部客户验证。

   6、明场检测设备已完成样机研发，正开展验证测试，小批量出货至国内头部客户产线。

   7、暗场检测设备完成样机研发，出货机台数量快速增长。

   8、光学关键尺寸量测设备已完成在客户产线上工艺开发与应用验证工作，实现对国内主流客户销售。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年收入为20.4/30.8/43.2亿元，归母净利润为1.8/3.8/6.1亿元，对应PE为145.9/69.5/43.1倍，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。