水晶光电(002273):24年及25Q1业绩同比提升,长线关注AR及车载业务空间

#核心观点：

   1、24年全年营收62.78亿元，同比+23.67%；归母净利润10.30亿元，同比+71.57%；扣非归母净利润9.55亿元，同比+82.84%；毛利率31.1%，同比+3.3pct。

   2、25Q1营收14.82亿元，同比+10.20%/环比-5.46%；归母净利润2.21亿元，同比+23.67%/环比+31.22%；扣非归母净利润2.07亿元，同比+22.17%/环比+66.06%；毛利率27.95%，同比+3.95pct/环比-1.7pct。

   3、分产品看，光学元器件/薄膜光学面板/半导体光学/汽车电子（AR+）/反光材料营收分别为28.84/24.72/1.29/3.00/3.94亿元，同比+17.92%/+33.69%/+19.50%/+3.04%/+37.17%。

   4、公司指引2025年营收增长0%-30%，未来看点包括：A客户潜望新方案、可变光圈等光学创新；安卓客户高端产品渗透率提升；车载光学份额及盈利能力提升；AR技术及产品布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年营收为73.62/85.49/100.44亿元，归母净利润为12.40/14.54/17.45亿元，对应EPS 0.89/1.05/1.25元，对应PE为21.0/17.9/14.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险，新车推出不及预期，技术进展不及预期，市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。