山东赫达(002810):积极应对挑战,公司将继续砥砺前行

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收19.57亿元，同比增长25.72%，归母净利润2.22亿元，同比增长0.65%。

   2、2025年一季度公司实现营收4.67亿元，同比增长7.25%，归母净利润4517万元，同比下降15.73%。

   3、公司两大主营产品纤维素醚、胶囊销量均同比上涨，医药级纤维素醚产销双双创纪录。

   4、公司与全球化学品分销领导者IMCD签署独家代理协议，深化全球布局。

   5、公司拟在美国投资建设200亿粒/年植物胶囊项目，计划投资金额不超过5亿元，计划2026年全部投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为23.25亿元、24.88亿元和27.24亿元，归母净利润分别为2.29亿元、2.83亿元和3.52亿元。当前股价对应PE分别为17.6倍、14.2倍和11.4倍。评级下调至"增持"。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，市场竞争风险，宏观经济风险、国际贸易风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。