洛阳钼业(603993):铜钴龙头持续成长,主营产品继续稳产增产-2025年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营收460.06亿元，同比-0.25%，环比-21.05%；归母净利润39.46亿元，同比+90.47%，环比-24.97%。

   2、主营产品产量稳产增产，铜、钴、钨、铌均实现超产。25Q1铜/钴/钼/钨/铌/磷肥产量同比分别为+15.65%/+20.68%/-3.83%/+3.75%/+4.39%/+0.24%。

   3、公司推进扩产计划，包括TFM西区项目和KFM二期，为实现2028年产铜80-100万吨的目标蓄力。

   4、公司收购Lumina黄金公司全部股权，多元化资源序列再添黄金产品，Cangrejos金矿保有资源量13.76亿吨，金平均品位0.46g/t。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS分别为0.68、0.77、0.84元，PE分别为11、9、9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目进度不及预期，产能释放不及预期，金属价格大幅下降，海外开矿政治性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。