学大教育(000526):24年平稳收官,25Q1迎开门红-2024年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、学大教育24年实现营业收入27.9亿元，同比+25.9%；归母净利润1.8亿元，同比+16.8%。

   2、25Q1实现营业收入8.6亿元，同比+22.5%；归母净利润0.7亿元，同比+47%。

   3、个性化教育业务：24年个性化学习中心增加至300所以上，覆盖城市超100座，专职教师超过4000人；全日制培训基地拓展至30余所；全日制双语学校5所，在校生人数近5000人。

   4、职业教育：24年完成对沈阳国际商务学校和珠海市工贸技工学校的收购，夯实中职教育布局。

   5、24年毛利率同比下降1.95pcts至34.56%，主要系个性化学习中心扩张提速，前期网点存在爬坡期影响毛利率。

   6、25年1月初公告拟以1.1-1.5亿元回购部分公司股票，截至3月31日累计回购120.86万股，占总股本的0.99%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.55/3.11/3.69亿元，对应2025-2027年PE分别为26x/21x/18x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策变化风险，出生人数严重下滑，行业竞争加剧。

  

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