宝立食品(603170):空刻调整成功,B端稳健性凸显-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收26.5亿元，同比+11.9%；归母净利润2.3亿元，同比-22.5%。

   2、2024Q4实现营收7.2亿元，同比+18.2%；归母净利润0.6亿元，同比-0.5%。

   3、2025Q1实现营收6.7亿元，同比+7.2%；归母净利润0.6亿元，同比-4.2%。

   4、2024年复合调味料/轻烹解决方案/饮品甜点配料分别实现营收13.0/11.3/1.5亿元，同比+13.2%/10.4%/3.0%。

   5、空刻实现营收9.2亿元，同比+6.0%；剔除空刻，B端业务实现营收17.3亿元，同比+15.3%。

   6、2024Q4/2024/2025Q1公司实现毛利率35.5%/32.8%/32.6%，同比+4.6/-0.3/+0.6pct。

   7、2024年全年毛利率、费用率相对稳定，2025Q1销售/管理费用率同比-0.5/-0.2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.7/3.1/3.5亿元，同比+15%/+15%/+12%，对应PE为20/17/16X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

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