尚太科技(001301):Q1业绩符合市场预期,盈利水平持续可期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、Q1业绩符合市场预期，营收16.3亿元，同环比增长89%/1.1%，归母净利润2.4亿元，同环比增长60.9%/-8.2%，毛利率26.3%。

   2、Q1出货预计近7万吨，25年销量预期30万吨，同增40%。新增马来西亚5万吨产能规划，预计26H2投产。

   3、Q1单位盈利基本稳定，单吨净利预计0.35万元，环比微降。预计2季度盈利仍可维持0.3万元/吨+。

   4、费用控制良好，25年Q1期间费用0.9亿元，费用率5.4%。经营性现金流-10.3亿元，主要系票据贴现较少所致。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润预测为10.3/14.3/17.5亿元，同比+22%/+39%/+23%，对应14/10/8倍PE，给予25年20倍pe，目标价78.8元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   电动车销量不及预期，原材料价格大幅波动，产业竞争加剧。

  

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