渝农商行(601077):利润总额双位数增长,资产扩张能力得到验证-25Q1财报点评

#核心观点：

   1、利息净收入实现较好增长，利润总额实现双位数增长。25Q1营收、PPOP、归母净利润同比增速为1.4%/3.8%/6.25%，利息净收入同比增速5.6%，手续费净收入增速-3.2%，其他非息收入同比增速-16.6%。

   2、资产扩张能力在25Q1得到验证，净息差与24年持平。25Q1总资产、贷款总额同比增速为8%、6.8%，净息差1.61%，24年计息负债成本率下降17BP。

   3、资产质量稳中向好，拨备覆盖率环比基本持平。25Q1不良率1.17%，拨备覆盖率363%，拨贷比4.25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为5.5%/7.9%/8.5%，EPS为1.05/1.13/1.23元，BVPS为11.85/12.70/13.62元，当前股价对应25/26/27年PB为0.57X/0.53X/0.50X。维持“买入”评级，合理价值7.6元/股。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。