新凤鸣(603225):规模持续提升,业绩延续上行

#核心观点：

   1、2024年公司全年实现营业收入670.9亿元，同比增长9.1%；归属净利润11.0亿元，同比增长1.3%；归属扣非净利润9.6亿元，同比增长7.1%。

   2、Q4单季度实现收入178.9亿元，同比增长3.6%，环比下降0.2%；归属净利润3.5亿元，同比增长77.9%，环比增长151.8%；归属扣非净利润3.3亿元，同比增长100.4%，环比增长232.9%。

   3、公司拟每股派发现金红利0.225元（含税），合计派发现金红利3.36亿元（含税）。

   4、2024年公司POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量分别同比增长13.4%、5.5%、5.6%、11.8%、-1.9%。

   5、2024年公司毛利率、净利率分别为5.6%、1.6%，同比分别下降0.2pct、0.1pct；Q4毛利率、净利率分别为5.7%、2.0%，同比分别上升1.2pct、0.8pct，环比分别上升0.8pct、1.2pct。

   6、涤纶长丝行业供需改善，2024年产能同比下降2.3%，CR5集中度提升至65%，预计2025年新增产能约200万吨，行业景气中枢有望上行。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归属净利润分别为14.3、18.6以及22.8亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、服装需求不及预期；

   2、原油价格大幅波动。

  

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