伟星新材(002372):Q1市场承压下滑,长期价值不改

#核心观点：

   1、伟星新材2025年一季度营收9.0亿元，同比下降10.2%，环比下降64.1%；归母净利润1.1亿元，同比下降25.95%，环比下降65.42%。

   2、市场竞争加剧，毛利率同比下降1.03pct至40.45%，净利率同比下降2.82pct至12.95%。

   3、公司聚焦零售业务基本盘，打造全屋水系统，推进防水、净水等同心圆业务，逐步构建全屋水系统产品体系。

   4、公司分红价值显著，2024年累积分红9.43亿元，占归母净利润的99%，当前股息率约4.8%。

   5、公司商业模式壁垒较高，消费属性强，现金流量好，资本开支少，分红意愿强，股息率较高。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利12.0、14.3、15.5亿元，对应市盈率16、14、13倍，维持公司增持评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争持续恶化，装修户数下降幅度超预期，成本超预期上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。