燕京啤酒(000729):Q1利润高增态势延续,燕京U8引领增长-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1总营收38.27亿元，同比增长7%；归母净利润1.65亿元，同比增长61%；扣非归母净利润1.53亿元，同比增长49%。

   2、2025Q1毛利率43%，同比提升5.6个百分点；净利率6%，同比提升2.3个百分点。

   3、2025Q1销售费用率16%，同比上升3.7个百分点；管理费用率12%，研发费用率1.6%，基本保持稳定。

   4、2025Q1经营净现金流13.33亿元，同比增长49%；销售回款47.13亿元，同比增长10%。

   5、核心单品燕京U8保持30%以上高增长，高端产品矩阵形成差异化布局。

   6、推出"啤酒+汽水"双轮驱动战略，覆盖更多消费场景。

   7、2025Q1公司代言人营销效果显著，相关话题曝光量达3.3亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为0.51/0.62/0.75元，对应PE分别为25/21/17倍，维持"买入"评级。预计2025-2027年主营收入分别为155.37亿元、162.72亿元、167.36亿元，归母净利润分别为14.36亿元、17.44亿元、21.18亿元。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、原材料上涨风险、高端化进程受阻等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。