大参林(603233):短期调整后,业绩恢复态势良好

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入264.97亿元（同比+8.0%），归母净利润9.15亿元（同比-21.6%）。

   2、2025年Q1公司实现收入69.56亿元（同比+3.0%），归母净利润4.60亿元（同比+15.5%）。

   3、24年新开自建门店907家，并购门店420家，加盟门店1885家，关闭门店733家；25年Q1净增门店69家。

   4、25年Q1中西成药类收入53.2亿元（同比+5.80%），省外市场营收同比+10.70%。

   5、截至Q1末，公司拥有门店16,622家（含加盟店6239家）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为11.0/13.2/15.2亿元，同比增长20.1%/19.8%/15.3%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   外延并购不确定性风险；处方外流不达预期风险；互联网冲击风险；收入地区集中风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。