常熟银行(601128):经营韧性凸显-2025年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、2025年一季度常熟银行营收增速10.04%，归母净利润增速13.81%，业绩增速略有下降但仍保持较高水平。

   2、业绩主要受生息资产扩张和净非息收入拉动，息差下降形成较大拖累。

   3、资产规模扩张放缓，零售投放需求不足，对公信贷投放平稳支撑全行信贷总额增长。

   4、负债端存款余额同比增长9.00%，结构持续优化。

   5、净息差为2.61%，同比下降22bps，环比改善2bps，息差趋于稳定。

   6、净非息收入同比增长62.01%，有力拉动营收增长。

   7、不良率0.76%，较年初改善1bps，拨备覆盖率489.56%，较年初下降10.95pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计常熟银行2025年营收同比增长9.71%，利润增速为13.39%，给与买入-A的投资评级，6个月目标价为9.63元，相当于2025年0.90X的PB。

  

   #风险提示：

   市场波动超预期；小微业务竞争加剧导致息差承压；资产质量显著恶化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。