欣旺达(300207):消费电芯自供率持续提升,动储业务快速增长-2024年年报点评

#核心观点：

   1、消费锂电池业务收入保持增长，2024年实现收入304.05亿元，同比+6.52%，毛利率为17.65%，同比+2.74pct。消费电芯自供率持续提升，越南基地建设启动。

   2、动储业务收入快速增长，2024年动力电池出货量达25.29GWh，同比+116.89%，实现收入151.39亿元，同比+40.24%。储能系统装机量达8.88GWh，同比+107%，实现收入18.89亿元，同比+70.19%。

   3、2024年公司毛利率为15.18%，同比+0.58pct，归母净利率为2.62%，同比+0.37pct。费用管控效果显现，研发费用率为5.94%，同比+0.28pct。

   4、公司持续进行全球化布局，越南锂威项目、匈牙利、泰国动力项目顺利推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为670.68/782.68/889.42亿元，同比分别+20%/+17%/+14%，预计归母净利润分别为23.01/27.55/31.62亿元，同比分别+57%/+20%/+15%，对应当前股价的PE分别为15/13/11倍，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济与地缘政治风险，市场竞争风险，行业波动风险，汇率波动风险，动力和储能业务进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。