南网科技(688248):智能设备+储能双轮驱动,业绩符合市场预期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司25年Q1营收5.1亿元，同比+0.9%，归母净利润0.6亿元，同比+35.7%，毛利率32.5%，同比+0.4pct，归母净利率11.2%，同比+2.9pct。

   2、储能业务在手订单8亿，国研院已备案项目超60亿元，预计25年储能业务营收将大幅增长。

   3、智能设备板块布局新型电力系统产品，与头部机器人公司合作，未来有望成为重要供应商。

   4、公司通过资本运作完成3省检测业务并购，储能成立国研院，参股粤储能、新疆粤水电。

   5、新任董事长履历丰富，主抓经营期间营收、利润实现十倍增长，创新意识强。

   6、25年Q1期间费用1.1亿元，同比-0.8%，费用率22.4%，同比-0.4pct；经营性现金流净流出3.7亿元，同比多流出1.3亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为4.59/6.29/8.61亿元，同比+26%/37%/37%，对应PE分别为36x/27x/19x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电网投资不及预期，储能业务进展不及预期，竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。