新澳股份(603889):2025Q1收入同比平稳,坚持长期资产建设-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司收入11.0亿元，同比持平；归母净利润1.0亿元，同比+5%；扣非归母净利润1.0亿元，同比+8%。

   2、2025Q1毛利率同比+0.9pct至20.8%；净利率同比+0.5pct至9.6%。

   3、分业务：毛精纺纱线收入同比持平，毛利率持续提升；羊绒纱线收入增长15%~20%，盈利质量改善；羊毛毛条销售同比下降。

   4、产能扩张计划推进顺利，2025年越南和银川项目计划陆续投产。

   5、2025Q1存货同比+20.7%至22.6亿元，经营性现金流量净额-1.4亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别4.33/4.87/5.55亿元，对应2025年PE为10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张风险；订单疲软风险；原材料价格波动风险；外汇波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。