海容冷链(603187):收入符合预期,经营稳中向好-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收28.3亿元，同比减少11.7%，归母净利润3.5亿元，同比减少14.4%；25Q1营收9.1亿元，同比增长6.7%，归母净利润1.0亿元，同比减少9.2%。

   2、分产品看，24年冷冻/冷藏/商超/智能柜收入同比分别-27.7%/+26.0%/+25.3%/-0.8%，冷冻柜表现偏弱主要系下游行业整体需求不足影响。

   3、24年毛利率同比下降1.9pcts至27.8%，净利率同比下降0.4pcts至12.5%。25Q1扣非归母净利润1.0亿元，同比增长3.5%。

   4、海外市场持续开拓，印尼进口配额限制解除，海外生产基地预计于25Q4部分生产线试生产，有利于加速国际客户开拓。

  

   #盈利预测与评级：

   25/26/27年EPS预测为0.98/1.09/1.22元，对应PE为11/10/9倍。维持目标价13.2元，对应25年13倍PE，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，行业竞争加剧，下游行业需求不及预期。

  

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