申通快递(002468):单量增速领先,盈利持续提升

#核心观点：

   1、申通快递2024年营业收入471.7亿元，同比增长15.3%，归母净利润10.4亿元，同比增长205.2%。2025年一季度营业收入120.0亿元，同比增长18.4%，归母净利润2.36亿元，同比增长24.0%。

   2、公司单量增速领先，2024年单量227.3亿件，同比增长29.8%，市占率12.98%，同比提高0.83pct。2025年一季度单量58.1亿件，同比增长26.6%，市场份额12.86%，同比提高0.50pct。

   3、公司持续推进成本节降，2024年快递业务单票成本下降9.7%至1.94元，单票派送、中转、运输成本分别下降9.7%、9.8%、9.1%。

   4、2024年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.29%、1.88%、0.38%、0.50%，同比分别下降0.13pct、0.07pct、0.03pct、提高0.06pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为14.0亿元、16.8亿元、19.0亿元，同比分别增长34.4%、20.5%、13.1%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   快递增速不及预期，快递价格竞争加剧，公司成本节降不及预期。

  

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