华阳股份(600348):产量有望稳步增长,煤炭主业成长空间广阔

#核心观点：

   1、2024年华阳股份营业收入250.60亿元，同比下降12.13%；归母净利润22.25亿元，同比下降57.05%。

   2、2025年一季度营业收入58.17亿元，同比下降5.53%；归母净利润5.97亿元，同比下降31.18%。

   3、2024年煤炭产量3837万吨，同比降低16.41%；商品煤销量3554万吨，同比降低13.32%。

   4、2025年一季度煤炭产量993.6万吨，同比增加16.9%；商品煤销量875.40万吨，同比增加5.7%。

   5、公司以68亿元竞拍于家庄区块煤炭探矿权，增加煤炭资源储备量6.3亿吨。

   6、2024年拟每股派发现金红利0.309元（含税），现金分红比例达到50.01%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归属于母公司的净利润分别为22.21/24.79/27.71亿元；EPS分别为0.62/0.69/0.75元/股；对应PE为10.67/9.56/8.72倍。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济失速或复苏严重不及预期；发生重大煤炭安全事故风险；安全监管趋严导致产量下滑风险；新材料业务转型发展的不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。