指南针(300803):扣非净利润符合预期,业绩和估值高弹性特征突出-2025一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营业总收入/归母净利润分别为5.4/1.4亿元，同比+85%/+726%，扣非归母净利润0.72亿，同比+347%，符合预期。

   2、一季度金融信息服务收入与现金流高增，业务高beta特征突出，证券业务收入增速远高于市场交易量增速。

   3、一季度高端产品全赢系列私享家版软件营销效果良好，销售现金流入5.1亿元，同比+93%，预收账款8.7亿，环比+4%，同比+25%。

   4、一季度销售费用2.6亿元，同比+80%，主因广告宣传及网络推广费用同比高增，新增注册用户和付费用户数量同比高增。

   5、一季度手续费净收入/利息净收入分别为0.97/0.21亿元，同比+143%/+67%，市场日均股基成交额同比+72%，新开户数同比+32%。

   6、一季度投资收益1亿元，同比+228%，剔除非经常性投资收益后自营投资收益0.3亿元，同比+12%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为3.6/5.6/7.7亿（调前3.5/5.6/7.7），同比+249%/+55%/+37%，EPS分别为0.6/0.9/1.3元，当前股价对应PE 94.7/61.2/44.7倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场交投活跃度下降；导流成本提升导致投产比下降；定增事项具有不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。