甬金股份(603995):一季度盈利回落,规模有望持续扩张-季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度实现营业收入93.89亿元，同比增长0.89%；归属于母公司所有者的净利润1.04亿元，同比减少15.41%。

   2、2025Q1销售毛利率为4.56%，环比下行，与2024Q1毛利率基本持平。

   3、2025Q1冷轧不锈钢产品汇总产量为76.3万吨，同比下降1.5%；销量为72.6万吨，同比增长3.7%，环比下降11.3%。

   4、2025年冷轧不锈钢计划产销量380万吨，同比增长约14.7%；预计实现营业收入450亿元至500亿元，同比增长约9.10%至20.40%。

   5、公司在建项目包括新越科技年加工26万吨精密不锈钢带项目、浙江镨赛年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目等，预计2025-2026年陆续试生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年实现归母净利分别为8.6亿元、9.6亿元、10.9亿元，对应PE为7.7倍、6.9倍、6.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   上游原料价格大幅波动、产能快速提升导致加工费超预期下降、不锈板材需求不及预期、新业务发展存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。