新芝生物(430685):2024年业绩符合预期,25年聚集核心品类,开拓增量市场

#核心观点：

   1、国内整体需求承压，公司积极开拓增量市场。2024年公司三大产品系列收入不同程度下降，其中生物样品处理系列收入0.97亿元（同比-19.4%），实验室自动化与通用设备系列收入0.39亿元（同比-0.9%），分子生物学与药物研究仪器系列收入0.16亿元（同比-1.1%）。

   2、公司通过开拓呼吸道样品前处理、二代测序样本前处理市场，收购宁波阿弗斯55%股权，以及海外收入增长95.0%至0.15亿元等措施对冲需求下滑。

   3、2024年公司综合毛利率61.5%（同比-3.7Pcts），净利率24.8%（同比-5.7Pcts），主要受产品结构变化、产能利用率下降及费用率上升影响。

   4、公司调整研发策略，聚焦核心品类升级换代，包括超声波细胞粉碎系列、基因导入仪和微生物生长曲线仪等产品。

   5、公司投资设立合承制药机械装备公司和冻干智能公司，完善制药装备业务布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为0.48/0.54/0.64亿元（25-26年原值为0.42/0.49亿元），最新股价对应PE分别为27/24/20倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；下游需求不及预期、新品研发进度不及预期等。

  

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