新大陆(000997):增值服务收入高增,海外硬件本地化布局如期推进

#核心观点：

   1、2024年全年营业总收入77.45亿元，同比下降6.11%，归母净利润10.10亿元，同比增长0.59%；2025Q1营业总收入18.96亿元，同比增长8.92%，归母净利润3.11亿元，同比增长25.16%。

   2、收入变动主要系合规监管加速行业出清，推动行业流水的优化。

   3、公司2024年电子支付产品及信息识读产品增速12%，收入占比上升至46%，业务发展强劲。

   4、2024年公司拉美销售收入同比增长40%，欧洲地区已完成Top6大客户全覆盖，出货量同比增长超15%。

   5、2024年度公司为超390万活跃商户提供各类经营服务与金融科技服务，实现收入11.35亿元，单商户加权ARPU值达320元。

   6、新大陆2024年研发投入项目中主要研发项目包括“基于AI+深度学习在客户存量运营中的应用研究项目”、“数字人运营管理平台”。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年营业总收入为96.28、108.06亿元，新增2027年营业总收入预测118.87亿元；预计2025-2026年归母净利润为13.75、16.92亿元，新增2027年归母净利润预测17.94亿元。基于2025年盈利预测，当前PE仅20x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济恢复速度不及预期，消费复苏缓慢；商户增值服务推行不及预期；海外布局受地缘政治影响。

  

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