华夏航空(002928):民营支线航司翘楚,扭亏为盈逐步释放利润-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入67亿元，同比增长30%，归母净利润2.7亿元，同比增长127.8%。2025年一季度营业收入17.7亿元，同比增长9.8%，归母净利润0.8亿元，同比增长232.3%。

   2、公司专注支线航空，2024年末在飞航线182条，其中独飞航线153条，支线航线177条，覆盖支线航点94个。拥有46架支线飞机，占飞机总数的61%。

   3、2024年公司可用座公里数154.7亿人公里，同比增长33.2%；旅客周转量123.2亿人公里，同比增长40.7%；总载运人次920.5万人次，同比增长43.6%；客座率79.6%，同比增加4.3个百分点。

   4、公司通过节油措施降低航油成本，2024年节油10164吨，毛利率同比增长8.8个百分点至1.8%。获得政府补助12.8亿元，占利润总额的344.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为77.5、89、93.8亿元，归母净利润分别为6.3、10.9、11.8亿元，同比增长134%、74.6%、7.5%。对应PE分别为15、9、8倍。

  

   #风险提示：

   宏观经济周期波动风险、航空业政策变化风险、航油价格波动风险、汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。