航民股份(600987):印染及黄金加工龙头,经营韧性凸显

#核心观点：

   1、2024年公司收入同比增长18.65%至114.68亿元，归母净利润同比增长5.04%至7.2亿元。2025Q1收入同比下降5.69%至29.49亿元，归母净利润同比增长6.19%至1.36亿元。

   2、印染业务收入39.38亿元，同比增长3.82%，毛利率同比提升0.25pct至22.21%。黄金饰品业务收入70.36亿元，同比增长31.97%，毛利率同比提升1.65pct至6.33%。

   3、2024年现金分红和回购金额合计5.25亿元，占归母净利润比例为72.95%。公司存货周转天数为82.6天，应收账款周转天数为11天。

   4、预计2025-2027年收入分别为115.3亿元、122.23亿元、128.62亿元，归母净利润分别为7.26亿元、7.7亿元、8.12亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为7.26亿元、7.7亿元、8.12亿元，同比增速分别为1%、6%、6%。当前市值对应25PE10X，维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：

   金价大幅波动风险；终端消费不及预期风险；纺织业订单不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。