威迈斯(688612):聚焦技术创新,盈利能力短期承压-年报点评
华泰证券 2025-04-26发布
#核心观点:
1、24年收入63.72亿元,同比+15.39%;归母净利润4.00亿元,同比-20.34%。25Q1收入13.53亿元,同比-1.02%;归母净利润1.01亿元,同比-11.70%。
2、24Q4毛利率/净利率分别同比-9.23/-6.01pct;25Q1分别同比-1.42/-0.97pct,主要系国内市场竞争加剧。
3、24年车载电源/电驱系统收入分别同比+3.53%/+418.39%,毛利率分别同比+0.65/-2.25pct。
4、24年公司在中国乘用车车载充电机/第三方供货市场份额为19.00%/29.41%,排名第二/第一。
5、已取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企定点,并向Stellantis集团量产发货。泰国生产基地建设项目正常推进。
#盈利预测与评级:
预计公司25-26年归母净利润为4.92亿元、6.44亿元(下调16.49%/15.23%),预计27年归母净利润为7.54亿元(25-27年CAGR为23.80%)。维持增持评级,目标价27.15元。
#风险提示:
行业竞争恶化;市场开拓不及预期;技术升级和研发失败风险。
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