威迈斯(688612):聚焦技术创新,盈利能力短期承压-年报点评

#核心观点：

   1、24年收入63.72亿元，同比+15.39%；归母净利润4.00亿元，同比-20.34%。25Q1收入13.53亿元，同比-1.02%；归母净利润1.01亿元，同比-11.70%。

   2、24Q4毛利率/净利率分别同比-9.23/-6.01pct；25Q1分别同比-1.42/-0.97pct，主要系国内市场竞争加剧。

   3、24年车载电源/电驱系统收入分别同比+3.53%/+418.39%，毛利率分别同比+0.65/-2.25pct。

   4、24年公司在中国乘用车车载充电机/第三方供货市场份额为19.00%/29.41%，排名第二/第一。

   5、已取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企定点，并向Stellantis集团量产发货。泰国生产基地建设项目正常推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利润为4.92亿元、6.44亿元（下调16.49%/15.23%），预计27年归母净利润为7.54亿元（25-27年CAGR为23.80%）。维持增持评级，目标价27.15元。

  

   #风险提示：

   行业竞争恶化；市场开拓不及预期；技术升级和研发失败风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。