夏厦精密(001306):营收稳健增长,将迎人形机器人发展新机遇-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司四大类产品营收稳健增长，电动工具齿轮贡献最大营收增速。2024年汽车齿轮/电动工具齿轮/减速机及其他/刀具和设备营收分别为3.91/1.40/0.98/0.36亿元，同比+23.04%/+48.25%/+19.83%/+8.03%。

   2、毛利率、净利率承压，公司正采取降本增效措施。2024年毛利率/净利率为22.19%/9.33%，同比-7.19/-4.26pct；2025Q1毛利率/净利率进一步降至19.98%/7.63%。

   3、公司持续加码研发投入应对需求增长，2024/2025Q1研发费用同比+26.40%/+13.30%，重点布局机器人核心零部件领域。

   4、公司通过越南生产基地加快海外产能布局，计划投资不超过1500万美元建设年产100万套精密传动结构产品项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为7.65/8.54/9.56亿元，同比增长14.9%/11.7%/11.9%；归母净利润0.81/0.90/1.00亿元，同比增长30.0%/11.9%/11.0%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；行业竞争格局恶化的风险；宏观经济波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。