科达利(002850):Q1盈利韧性强,看好机器人进展-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1收入30.22亿元，同/环比+20.46%/-12.10%，归母净利润3.87亿元，同/环比+25.51%/-14.92%，超出预期。

   2、25Q1毛利率/净利率达22.20%/12.77%，同比+0.02/+0.47pct，环比下滑主要系Q1淡季产能利用率下降。

   3、公司预计25年收入同比增长20%~30%，产能利用率提升背景下盈利能力有支撑。

   4、海外生产基地有序布局，欧洲、美国、东南亚等地进展顺利，全球化战略稳步推进。

   5、积极布局机器人业务，成立子公司研发谐波减速器和关节组件，发布7款轻量化机器人新品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利润分别为18.18/21.93/25.34亿元，给予25年合理PE 29倍，对应目标价192.85元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；电池需求不及预期；新产能建设不及预期。

  

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