拉卡拉(300773):支付业务毛利率继续提升,跨境支付为公司带来新发展机遇

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入57.59亿元，同比-2.96%；归母净利润3.51亿元，同比-23.26%；扣非归母净利润5.53亿元，同比-2.82%。

   2、2025Q1公司实现营业收入12.99亿元，同比-13.01%；归母净利润1.01亿元，同比-51.71%；扣非归母净利润0.85亿元，同比-62.97%。

   3、支付业务毛利率提升至27.22%，同比+0.92PCT，主要得益于扫码交易金额占比提升至32.2%。

   4、科技服务业务毛利率提升至90.92%，同比+19.03PCT，主因外卡组织合作营销推广服务收入快速增长67.71%。

   5、第三方支付市场格局优化，监管持续引导行业规范发展，公司作为行业龙头有望受益。

   6、跨境支付业务快速增长，2025Q1跨境商户规模和跨境支付交易金额同比分别+76%、+85%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.98/3.99/4.15亿，对应增速分别为+13.3%/+0.3%/+4.1%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期、资本市场波动加剧、客户需求放缓。

  

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