旭升集团(603305):2024年业绩阶段性承压,机器人量产在即

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入44.09亿元，同比-8.79%，归母净利4.16亿元，同比-41.71%；25Q1营收10.46亿元，同比-8.12%，归母净利0.96亿元，同比-39.15%。

   2、收入下滑主要因特斯拉产量下降，2024年特斯拉生产177万辆，同比-4%；25Q1特斯拉生产36.3万辆，同比-16%。

   3、利润下滑主要受铝瓶减值、会计政策调整、产能利用率下降及费用率上升影响。

   4、公司积极布局新业务：人形机器人领域获多家客户项目定点；储能业务2024年营收约2.34亿元，同比增长超2倍；快速切入低空经济赛道。

   5、全球化布局推进：墨西哥基地预计2025年投产；计划在泰国建立生产基地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.6、6.7、8.3亿元，对应PE分别为26、18、14倍，给予2025年30倍PE，6个月目标价14.4元/股，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   客户拓展不及预期；国内竞争加剧；假设及盈利预测不及预期的风险。

  

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