拓邦股份(002139):控制器稳定增长,高效电机提升弹性-2024年报＆2025年1季报点评

#核心观点：

   1、海外布局优势凸显，降本增效取得进展，2024年实现营收105.01亿元（YoY+16.78%），扣非归母净利润6.42亿元（YoY+25.42%）。

   2、25Q1工具和家电业务产品创新推动营收26.71亿元（YoY+15.24%），扣非归母净利润1.87亿元（YoY+10.37%）。

   3、智能汽车业务收入3.8亿元（YoY+121.07%），激光雷达电机产品收入过亿，充电桩销量近5万台。

   4、高效电机出货353万套（YoY+100%），空心杯电机年产能超百万台，已实现10家以上行业龙头企业送样。

   5、AI产品实现量产，高效电机出货量高增，公司作为控制器龙头将深度受益于行业稳定增长。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年EPS为0.68（-0.05）/0.83（-0.02）元，新增2027年EPS为1.05元。给予公司2025年26xPE（略高于行业平均估值24xPE），上调目标价至17.68元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，竞争加剧，国际贸易冲突加剧，机器人产品开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。