东材科技(601208):艾蒙特拖累业绩,高速树脂快速增长-24年报及25Q1点评

#核心观点：

   1、24年公司绝缘材料/光学膜/环保阻燃材料/电子材料/新能源材料销量同比增长59.4%/10.9%/36.5%/50.8%/11.1%，均价同比增长-18.5%/+5.9%/-13.5%/-13.8%/-4.9%。

   2、山东艾蒙特全年亏损1.25亿是导致业绩下滑的主要原因，光伏基膜亏损也对业绩有所拖累。

   3、25Q1净利润同比大幅增长，光学膜收入增长43%，聚丙烯薄膜收入增长37%，高速树脂收入增长129%。

   4、24年下半年公司陆续投产3条合计6万吨高端光学膜产线，新增1400吨电容用金属化膜，新增10万吨高性能酚醛树脂。

   5、公司在建工程7.7亿环比年末大幅减少约50%，近两年陆续所投产能逐步达产释放，将驱动公司业绩快速增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为4.41/5.46/7.32亿元，EPS分别为0.48/0.59/0.80元，现价对应PE为18.65/15.09/11.24倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   投产时间不及预期；原材料价格波动；人才流失；安全生产风险等；

  

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