科沃斯(603486):利润如期修复-24A＆25Q1点评

#核心观点：

   1、25Q1收入38.6亿元（同比+11.1%），归母净利润4.7亿元（同比+59.4%），扣非归母净利润3.6亿元（同比+24.2%）。

   2、24Q4收入63.2亿元（同比+27.1%），归母净利润1.9亿元（同比+2178.0%），扣非归母净利润1.9亿元（同比+583.8%）。

   3、24年收入165.4亿元（同比+6.7%），归母净利润8.1亿元（同比+31.7%），扣非归母净利润7.2亿元（同比+48.1%）。

   4、25Q1单季净利率12%创近两年新高。

   5、科沃斯品牌25Q1内销线上额/量/价同比分别+55%/+58%/-2%，添可品牌25Q1内销线上额/量/价同比分别+10%/+23%/-5%。

   6、25Q1净利率12.3%同/环比+3.7/+9.3pct，毛利率49.7%同/环比+4.4/+6.2pct。

   7、24年拟每股派发现金红利0.45元（含税），分红率32%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入189.71/208.31/225.84亿元，同比+14.7%/+9.8%/+8.4%，归母净利润20.85/23.86/26.73亿元，同比+158.7%/+14.4%/+12.0%；对应PE 15/13/11X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，新品不及预期。

  

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