佳力奇(301586):业绩迎来快速增长,积极布局复合材料上下游产业

#核心观点：

   1、公司2024年收入6.27亿元，同比增长35.41%；归母净利润1.00亿元，同比下降2.05%；扣非净利润7934万元，同比增长1.24%。

   2、2025年第一季度收入1.82亿元，同比增长69.76%；归母净利润1101万元，同比下降55.94%，主要因政府补助减少。

   3、2024年毛利率28.30%，同比下降4.5个百分点；2025年第一季度毛利率20.62%，预计随新项目起量将恢复。

   4、应收账款5.42亿元（较2024年底+48.43%），存货1.88亿元（较2024年底+22.91%）。

   5、碳纤维材料在低空经济、新能源汽车等领域应用拓展，形成第二增长曲线。

   6、布局产业链上下游，参股西安君晖航空科技，研发预浸料固化工艺及巡飞弹复材技术。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为8.53、11.45与14.27亿元，归母净利润为1.32、1.79与2.21亿元，对应PE 28.9、21.2、17.2倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   产品技术迭代、市场竞争加剧、客户集中度较高。

  

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