芯源微(688037):24Q4业绩大幅改善,Track、化学清洗机等持续突破

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收17.54亿元，同比+2.1%；Q4营收6.49亿元，同比+27.13%，环比+57.91%，提速明显。

   2、分产品：涂胶显影设备营收10.5亿元，同比-1.52%；单片湿法设备营收6.4亿元，同比+7.43%；其他设备营收1513万元，同比+13.75%。

   3、2024年归母净利润2.03亿元，同比-19%；扣非归母净利润0.73亿元，同比-61%。Q4归母净利润0.95亿元，同比+213%。

   4、2024年毛利率37.7%，同比-0.9pct；研发费用2.97亿元，同比+49.93%。

   5、存货18.16亿元，同比+10.9%；合同负债4.5亿元，同比+20%；新签订单约24亿元，同比+10%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年营收预测为20.96、26.93、34.62亿元，同比+19.5%、+28.5%、+28.6%；归母净利润预测为2.64、4.49、7.11亿元，同比+30%、70.2%、58.5%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   半导体行业景气下滑、新品拓展不及预期等。

  

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