学大教育(000526):教育和文化多元发展,长期增长可期-年报点评

#核心观点：

   1、学大教育2024年收入27.86亿元（同比+25.9%），调整后归母净利润2.25亿元（同比+34%），收入超预期，利润略低于预期。

   2、1QFY25收入8.64亿元（同比+22.46%），调整后归母净利润8771万元（同比+49.67%），收入和利润保持较高增速。

   3、公司学习中心数量超过300所（同比+25%），专职教师超过4000人，管理运营5所双语学校、30所全日制学校和5所中职学校。

   4、公司研发完成星图AI会话系统，提供个性化学习内容和辅导。

   5、24年经营性现金净流入6.67亿元（同比+9.77%），25Q1现金资产约13.75亿元，合同负债11.4亿元（同比+14%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年调整后归母净利润为2.59/2.98/3.55亿元，基于调整后归母净利润给予公司25E调整后PE 30.5x，目标价64.78元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张受限收入增长低于预期；行业政策监管趋严；中职业务拓展不及预期。

  

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