城发环境(000885):2024年自由现金流接近转正,1Q25利润超预期-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收66.11亿元（yoy+1.36%），归母净利11.41亿元（yoy+6.18%），高于业绩预告。

   2、1Q25营收15.36亿元（yoy+13.19%），归母净利2.73亿元（yoy+22.42%），高于预期。

   3、2024年自由现金流接近转正，DPS同比增长41%，分红比例20.0%。

   4、生活垃圾入库量1166.72万吨（yoy+13.12%），上网电量28.81亿度（yoy+17.93%）。

   5、污水处理量2.22亿吨（yoy+136.84%），积极推进供排水一体化。

   6、资本开支11.38亿元（yoy-58.12%），自由现金流净流出大幅收窄至0.61亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.89、2.01、2.10元，目标价18.85元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   应收账款回款低于预期，运营效率提升不及预期，工程业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。