常熟银行(601128):存款结构优化,业绩保持双位数增长-季报点评

#核心观点：

   1、常熟银行2025年一季度营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为10.0%、12.6%、13.8%，业绩保持双位数增长。

   2、存贷规模增长稳健，25Q1贷款同比增长6.1%，对公、零售贷款同比分别增长13.0%、0.1%。

   3、资产质量优秀，25Q1不良率0.76%，较年初下降1bp，拨备覆盖率490%。

   4、测算25Q1单季度息差环比24Q4回升1bp，净息差2.61%。

   5、25Q1投资收益同比增长20.6%，但交易户浮亏，公允价值变动及其他综合收益分别为-2.0亿元、-1.7亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26年归母净利润增速分别为10.1%/8.9%，EPS分别为1.39/1.52元/股，给予公司最新财报每股净资产1.00倍PB，对应合理价值9.81元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、经济增长超预期下滑；

   2、存款成本上升超预期；

   3、国际经济及金融风险超预期；

   4、政策调控力度超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。