常熟银行(601128):微贷阶段性承压不改长期高成长属性-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度实现营收29.71亿元，同比增长10.0%，归母净利润10.83亿元，同比增长13.8%。

   2、非息收入同比增长62.0%，占营收比重提升至22.0%，主要得益于代理贵金属和保险等手续费大幅增长。

   3、净息差为2.61%，同比收窄22bps，贷款收益率为5.42%，较年初下降21bps。

   4、存款成本管控效果明显，期末存款成本率为2.01%，较年初下降19bps。

   5、零售贷款需求疲软，个人贷款新增仅3.3亿元，个人经营性贷款新增约3.2万亿元。

   6、不良率0.76%，较年初下降1bp，拨备覆盖率490%，较年初下降约11个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为44/52/62亿元，对应同比增速为15.7%/18.1%/18.4%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。