北京人力(600861):业绩稳健增长,AI赋能提效-24年报及25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入430.32亿元，同比增长12.32%，归母净利润7.91亿元，同比增长44.42%；2025Q1营收108.37亿元，同比增长2.72%，归母净利润5.91亿元，同比增长180.41%。

   2、外包业务是核心驱动力，占比83.77%，全年增速13.96%。招聘及灵活用工、薪酬服务、人事管理服务增速分别为12.6%、4.68%、-9.06%。

   3、2024年毛利率5.89%，同比下降1.00个百分点；2025Q1毛利率5.63%，同比下降0.72pct。净利率2024年1.84%，同比微升0.41pct；2025Q1净利率5.45%。

   4、期间费用率持续优化，2024年销售费用率1.29%（-0.04pct）、管理费用率2.11%（-0.48pct）、研发费用率0.11%（-0.42pct）。

   5、公司拟每股派发现金红利0.6990元，现金分红比例50%，总额3.95亿元。

   6、数字化升级提升运营效率，与科技企业合作推动技术迭代。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为10.98亿元、10.1亿元和11.47亿元，同比增速38.69%、-7.94%和13.52%。预计2025-2027年EPS分别为1.94元/股、1.78元/股和2.03元/股，PE分别为12X、13X和11X。给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   存在宏观市场环境变化，企业招聘需求减少风险；存在大客户流失或订单大幅减少的风险；存在技术研发进展缓慢，数字化建设不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。