正裕工业(603089):产能爬坡带动业绩增长,2024全年业绩同比+21％

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入23.0亿元，同比增长31.0%，归母净利润0.7亿元，同比增长21.4%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长22.19%。

   2、2024Q4公司实现营业收入6.63亿元，同比+37.2%，归母净利润0.25亿元，同比+463.4%，扣非归母净利润0.24亿元，同比+344.79%。

   3、2024全年毛利率24.1%，同比-0.44pct，净利率4.0%，同比+0.51pct；24Q4毛利率23.39%，同比+2.71pct，净利率5.21%，同比+7.72pct。

   4、分业务板块：减震器业务收入16.4亿元，同比+32.1%，毛利率23.4%；发动机密封件业务收入4.3亿元，同比+20.2%，毛利率34.5%；橡胶减震器业务收入2.0亿元，同比+50.4%，毛利率11.6%，同比+14.2pct。

   5、24Q4期间费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为3.96%、5.39%、4.92%、-0.52%，同比分别-2.7pct、+0.8pct、+0.2pct、-2.2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.02亿元、1.14亿元、1.40亿元，对应EPS分别为0.46元、0.51元、0.63元，对应PE分别为21倍、19倍和16倍。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；宏观经济波动风险；关税波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。