中国平安(601318):Q1利率上行影响业绩增速,Q2及全年或有望好转-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1中国平安归母营运利润379亿元，同比+2.4%；归母净利润270亿元，同比-26.4%。

   2、寿险及健康险NBV同比+34.9%至129亿元，NBV margin同比+11.4pct至28.3%，首年保费同比-19.5%至456亿元。

   3、银保渠道NBV同比+170.8%，代理人渠道NBV同比+11.5%，寿险代理人33.8万人，较上年末-7%。

   4、平安产险原保费同比+7.7%至851亿元，COR同比-3pct至96.6%，非车险同比+15.1%至314亿元。

   5、保险资金投资组合规模超5.92万亿，较年初+3.3%，非年化净/综合投资收益率0.9%/1.3%，同比持平/+0.2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为7.6/8.1/9.1元，2025年PEV为0.8倍，目标价65.6元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   监管变动、代理人改革不及预期、长期利率下行、权益市场震荡

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。