上峰水泥(000672):24年分红提升亮眼,25Q1连续两季度利润同比大增,新五年规划开启"双轮驱动"新征程-年报点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现收入54.48亿元，同比-14.83%，归母净利润6.27亿元，同比-15.70%。Q4单季度收入16.33亿元，同比+7.44%，归母净利润2.23亿元，同比+409.84%。

   2、25Q1收入9.51亿元，同比+4.64%，归母净利润0.8亿元，同比+447.6%。

   3、24年水泥及熟料收入47.64亿元，同比-10.8%，销量2075万吨，同比-3.3%，吨均价230元，同比下降19元。

   4、新经济股权投资成效凸显，晶合集成项目获得投资收益1.66亿元，多个项目进入上市阶段，累计投资额超过17亿元。

   5、24年公司整体毛利率26.16%，同比-1.58pct，净利率10.87%，同比-0.10pct。

   6、24年经营性现金流净额10.39亿元，收现比120.87%，同比+8.39pct。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25-26年公司归母净利润分别为7.9/9.2亿元（前值7.8/8.8亿元），新增27年归母净利润预测至10.1亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司水泥产品售价不及预期、水泥需求不及预期、旺季涨价不及预期、煤炭成本上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。