新集能源(601918):新电厂建设稳步推进,大股东增持彰显信心-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现营业收入29.10亿元，同比下降4.85%；归母净利润5.32亿元，同比下降11.01%；扣非归母净利润5.38亿元，同比下降7.62%。

   2、25Q1公司毛利率为42.74%，同比提升0.79pct；归母净利率为18.28%，同比下降1.27pct。期间费用率11.17%，同比增长1.10pct。

   3、25Q1公司生产原煤554万吨，同比增长10.47%；商品煤销量460万吨，同比增长1.76%；内销比例36.24%，同比提升13.69pct。

   4、25Q1吨煤售价560元/吨，同比下降2.56%；吨煤成本324元/吨，同比下降6.50%；吨煤毛利236元/吨，逆势增长3.42%。

   5、25Q1发电量36.23亿千瓦时，同比增长47.16%；上网电量34.26亿千瓦时，同比增长46.91%；平均上网电价0.3749元/千瓦时，同比下滑8.14%。

   6、控股股东中煤集团计划增持金额2.5~5亿元，截至4月7日已累计增持5188.52万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年公司归母净利润分别为22.92/25.81/29.04亿元，对应EPS分别为0.88/1.00/1.12元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   煤炭价格下行，煤质超预期下降，电厂项目建设进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。