良信股份(002706):25Q1重返增长通道,技术创新引领变革-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度实现收入10.89亿元，同比增长15.53%；归母净利润1.03亿元，同比增长15.15%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长15.92%。

   2、25Q1公司实现毛利率31.56%，同比下降0.82pct，环比提升3.9pcts；实现净利率9.53%，同比提升0.02pct，环比大幅提升9.4pcts。

   3、25Q1公司期间费用率为19.71%，同比下降1.6pcts，费用管控良好。

   4、海盐工厂正常运行中，设有电镀、焊接、电子等三大核心工艺生产车间，同时有140+全自动/半自动生产线，可满足单班37.6万台/极的产能。

   5、公司在新能源、数字能源、智慧人居等领域实施了多项研发项目，如PX配电专家系列软件项目、NEA系列智能品牌柜项目、天启良信数字家庭综合箱项目等。

   6、公司将与华为、维谛等大客户保持良好的研发配合度，发展领先的核心技术体系，聚焦“两智一新”，深化高电压大电流技术研究。

   7、良信耕耘数据中心领域已超过20年，未来有望受益整体数据中心发展建设的浪潮。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年的营收分别为51.93/65.23/83.23亿元，增速分别为22.5%/25.6%/27.6%；归母净利润分别为5.03/6.49/8.55亿元，增速分别为61.3%/29.0%/31.7%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险；回款不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。